Телефон
+996 (702) 12-33-77
+996 (555) 12-33-77
+996 (312) 93-15-30

Оценка ценных бумаг проводится при совершении сделок купли-продажи, внесения ценных бумаг в уставной капитал предприятий, оформлении залога для получения кредита, а также для определения текущей рыночной стоимости компании и ее активов. Оценка ценных бумаг может быть проведена для определения рыночной стоимости долевых ценных бумаг (обыкновенных и привилегированных акций), долговых ЦБ (облигаций и векселей), производных ЦБ (опционов, фьючерсов), эмитированных государственными органами, финансовыми институтами (биржами, банками), предприятиями и организациями.

Самыми распространенными ценными бумагами на финансовом рынке Кыргызской Республики являются акции и векселя. Особенности оценки этих ценных бумаг, а также перечень необходимых документов можно найти в соответствующем разделе:

 

При проведении оценки большое значение имеет вид ценной бумаги, ее эмитент, наличие биржевой котировки или присутствие данной ценной бумаги на финансовом рынке во внебиржевом обороте. Если ценная бумага, которую требуется оценить, котируются на открытом рынке, то определение ее стоимости и оформление отчета занимает 2—3 дня. Если акция или облигация не имеет биржевых котировок и по ней не имеется информации о ценах купли-продажи на открытом финансовом рынке, то оценка таких ценных бумаг производится на основе анализа текущей конъюнктуры финансового рынка, доходности оцениваемой ценной бумаги и данных о надежности эмитента и устойчивости его финансового положения.

В этом случае оценщик проводит исследование финансового состояния эмитента по данным бухгалтерской отчетности и определяет ставку дополнительного дисконта, отражающую степень риска вложения денежных средств в данную ЦБ.

УСЛУГИ ПО ОЦЕНКЕ АКЦИЙ

Оценка акций предприятия — это по сути определение стоимости данной компании (бизнеса), а точнее, той доли стоимости бизнеса, которая приходится на оцениваемый пакет акций. Оценка акций может быть проведена для определения рыночной стоимости обыкновенных и привилегированных акций, эмитированных открытыми или закрытыми акционерными обществами.

Под рыночной стоимостью акции понимается наиболее вероятная цена, по которой данный объект может быть отчужден на открытом рынке в условиях конкуренции, когда стороны сделки действуют разумно, располагая всей необходимой информацией, а на величине цены сделки не отражаются какие-либо чрезвычайные обстоятельства, то есть когда:

  • одна из сторон сделки не обязана отчуждать объект оценки, а другая сторона не обязана принимать исполнение;

  • стороны сделки хорошо осведомлены о предмете сделки и действуют в своих интересах;

  • объект оценки представлен на открытом рынке посредством публичной оферты, типичной для аналогичных объектов оценки;

  • цена сделки представляет собой разумное вознаграждение за объект оценки и принуждения к совершению сделки в отношении сторон сделки с чьей-либо стороны не было;

  • платеж за объект оценки выражен в денежной форме.

Основой для оценки акций является определение их стоимости как финансового инструмента, способного приносить прибыль его владельцу. Основными способами извлечения прибыли являются получение дивидендов и рост стоимости акции, связанный с улучшением финансовых показателей компании, расширением ее бизнеса и увеличением стоимости ее активов. Поэтому основными методами оценки акций являются метод рынка капитала, метод чистых активов, метод дисконтирования денежных потоков и капитализации прибыли.

При проведении оценки большое значение имеет размер оцениваемого пакета. Так, если оценивается контрольный пакет, к стоимости пакета добавляется премия за контрольный характер, т.е за возможность назначать руководство и осуществлять управление компанией. Величина премии за контроль может составлять 30—40 процентов по сравнению со средней ценой, рассчитанной исходя из стоимости бизнеса и количества эмитированных акций, а скидка за неконтрольный характер пакета может составлять 20—30 процентов. Кроме этого, важной характеристикой, существенно влияющей на стоимость пакета, является ликвидность оцениваемых ценных бумаг. Наивысшей ликвидностью обладают акции открытых акционерных обществ, котирующиеся на основных биржевых площадках, а наименьшей ликвидностью — акции закрытых акционерных обществ, не присутствующие в открытом обороте.

 

ПЕРЕЧЕНЬ ДОКУМЕНТОВ ДЛЯ ОЦЕНКИ АКЦИЙ

  1. Копии учредительных документов (Устав, Учредительный договор, Свидетельство о регистрации).

  2. Копии проспектов эмиссии, отчетов об итогах выпуска ценных бумаг.

  3. Виды деятельности и организационная структура компании.

  4. Копии договоров аренды на недвижимое имущество (если есть).

  5. Данные бухгалтерской отчетности за последние 3—5 лет (или возможное количество предшествующих периодов): бухгалтерский баланс

    • отчет о прибылях и убытках

  6. Последнее заключение аудитора (если проводилась аудиторская проверка).

  7. Ведомость основных фондов.

  8. Данные о всех активах (недвижимости, запасах, векселях, нематериальных активах и пр.).

  9. Расшифровка кредиторской задолженности.

  10. Расшифровка дебиторской задолженности:

    • по срокам образования; по видам дебиторской задолженности;

    • доля сомнительной задолженности.

  11. Информация о наличии дочерних компаний, холдингов (если есть), финансовая документация по ним.

  12. Бизнес-план на ближайшие 3—5 лет с указанием планируемой валовой выручки по товарам/услугам, необходимых инвестиций, затрат, чистой прибыли — по годам.

Данный перечень документов носит предварительный характер и может быть сокращен или расширен после детального ознакомления оценщика со спецификой оцениваемого предприятия.

УСЛУГИ ПО ОЦЕНКЕ ВЕКСЕЛЕЙ

Оценка рыночной стоимости векселя — это определение наиболее вероятной цены, по которой вексель может быть продан на открытом рынке в условиях конкуренции, когда стороны сделки действуют разумно, располагая всей необходимой информацией, а на величине цены сделки не отражаются какие-либо чрезвычайные обстоятельства.

Основой оценки векселя является определение его стоимости как финансового инструмента, способного приносить прибыль его владельцу. Главными способами извлечения прибыли являются получение процентов или приобретение векселя по цене, ниже его номинала. Поэтому, при проведении экспертизы, оценщик анализирует доходность векселя, конъюнктуру финансового рынка и определяет степень надежности векселедателя, плательщика и иных лиц, ответственных по векселю.

Наибольшую трудность в точной оценке стоимости векселя представляет определение величины дисконта за риск неплатежа или просрочки платежа. В этом случае оценщик проводит анализ экономической деятельности и финансового состояния эмитента за предшествующий период 3—5 лет и на основании этого анализа определяет конечную стоимость с учетом всех рисков.

 

ПЕРЕЧЕНЬ ДОКУМЕНТОВ ДЛЯ ОЦЕНКИ ВЕКСЕЛЯ:

  • Копия векселя и договора покупки, или иных документов, подтверждающих права на вексель.

  • Копии учредительных документов эмитента (Устав, Учредительный договор, Свидетельство о регистрации).

  • Данные бухгалтерской отчетности векселедателя за последние 3—5 лет (или возможное количество предшествующих периодов): бухгалтерский баланс и отчет о прибылях и убытках.

  • Инвентарные списки имущества.

  • Данные о всех активах (недвижимости, запасах, акциях сторонних обществ, векселях, нематериальных активах и пр.).

  • Заключение аудитора (если проводилась аудиторская проверка).

Данный перечень документов носит предварительный характер и может быть сокращен или расширен после детального ознакомления оценщика с заданием на оценку и параметрами векселя.